04月27日-05月05日

上周阛阓记忆

4月27至5月5日历间大类财富的收益率名次如下：股市>商品>债市。股市方面，主要宽基指数合座高潮，涨幅方面上证50>中证500>中证1000>沪深300；板块方面信息工夫和能源板块涨幅居前；国外方面，香港恒生科技指数时间高潮0.56%，好意思国纳斯达克指数高潮1.97%。债市方面涨跌互现，中始终债券阐述优于短期债券，信用债阐述优于国债，可转债指数奴隶股指高潮。商品阛阓有所分化，能源化工和油脂农居品品种涨幅居前，贵金属和有色金属品种下落。外汇方面，东说念主民币中间价相较于好意思元、欧元、日元有所增值。

数据来源：WIND，末端时期：2026.05.05

重点事件记忆

四月政事局会议：货币和财政战术要精确有用：4月28日，中共中央政事局召开会议，分析研究现时经济场面和经济使命。会议指出，要坚合手稳中求进使命总基调，好意思满准确全面贯彻新发展理念，加速构建新发展相貌，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，执意不移深化改良灵通，推进科技自立自立、产业链自主可控，精确有用推行愈加积极的财政战术和限度宽松的货币战术，合手续扩大内需、优化供给，作念优增量、周转存量，效率稳服务、稳企业、稳阛阓、稳预期，增强经济发展内生能源，进一步作念强国内大轮回，作念优国内国际双轮回，用功结束“十五五”雅致开局。会议强调，要用好用足宏不雅战术。合手续优化财政开销结构，兜牢下层“三保”底线。增强货币战术前瞻性活泼性针对性，保合手流动性充裕。保合手东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本相识。作念好宏不雅战术取向一致性评估。会议指出，要深切挖掘内需后劲。扩大优质商品和服务供给，推进消耗升级。深切推行服务业扩能提质作为。加强水网、新式电网、算力网、新一代通讯网、城市地下管网、物流网等盘算建树。推进条款训导的首要工程相貌开工。

中国4月官方制造业PMI为50.3：4月30日，国度统计局流露数据，4月份，制造业采购司理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，阛阓预期50，制造业景气水平总体相识。高工夫制造业和装备制造业PMI辩认为52.2%和51.8%，比上月上升0.1个和0.3个百分点，关系行业发展态势合手续向好。

好意思联储按时按兵不动通胀表述转头：当地时期4月29日周三，好意思联储看护联邦基金利率宗旨区间在3.50%-3.75%不变，适应分析师预期。看护逾额准备金利率在3.65%不变，看护RRR在3.50%不变。有策动声明称，好意思联储理事米兰仍然倾向于降息。好意思联储对通胀的表述，从此前的“已经略高”，本次变为“通胀处于高位”。2026年4月会议是好意思联储FOMC在2025年下半年三度降息后，聚合第三次按兵不动。这次声明以8票嘉赞、4票反对的恶果赢得通过，反对票数为1992年以来最多。理事斯蒂芬.米兰再度投票反对，支合手降息。

日本央行进行汇率搅扰：5月1日，据彭博对日本央行账户数据的分析，日本当局疑似于近日来源搅扰外汇阛阓，范围约5.4万亿日元（约合345亿好意思元），必一体育为2024年7月以来初度入市，亦然迄今范围最大的单次搅扰作为之一。据分析，5.4万亿日元的搅扰范围，远超2024年四次搅扰的平均水平（每次约3.8万亿日元）。

后市瞻望

节前国内权柄阛阓延续高潮，万得全A全周高潮0.28%，阛阓日均成交放大至2.62万亿元。行业板块方面，电子、石油石化、房地产、煤炭等板块涨幅居前，涨幅超3%。通讯、食物饮料、银行、狡计机等板块跌幅居前。

上周国内数据方面，中国4月制造业PMI为50.3%，聚合两个月位于膨胀区间，读数小幅回落但好于季节性和阛阓预期。结构上，新出口订单回升至膨胀区间，外需、补库和高工夫/装备制造是主要撑合手，但新订单回落、非制造业跌破隆替线，流露内需仍偏弱，且原材料价钱高位连续挤压中卑鄙利润。4月政事局会议对一季度经济定调积极，强调“起步有劲、主要策动好于预期”，战术要点并非大范围加码，而是用好用足既有财政货币器用，保合手流动性充裕，并围绕城市更新、六大基础网罗、“东说念主工智能+”、能源资源安全等供给侧地方普及中始终敬佩性。国外方面，好意思联储4月FOMC按时看护利率3.5%-3.75%，但反对票显赫增多，里面在降息与中性/偏鹰态度之间分化加重；通胀受能源和关税扰动，鲍威尔留任理事也举高了战术不敬佩性，年内降息门槛上升。好意思国一季度GDP环比折年增速回升至2.0%，AI本钱开支、软件和开发投资组成主要撑合手，消耗放缓、住宅投资偏弱、净出口牵扯则反馈经济里面“K型分化”仍在。合座看，好意思国尚未干涉衰败，但通胀压力与结构分化并存，全球流动性宽松预期需限度降温。

上玉成球权柄阛阓连续聚焦东说念主工智能板块，且跟着板块阅历大幅高潮后市值的增多，少数个股即可影响合座指数。好意思国标普500指数翻新高的同期创出近20日新低的个股数目也在增多，国内方面AI硬件和新能源板块对创业板和科创板指数影响较大。其中新能源板块主要聚焦在储能、电板、光伏等界限，亦然东说念主工智能本钱开支叙事中的一环。此外皮好意思国、韩国、中国台湾股指聚合高潮的牵引下，国内方面通过AI板块的里面轮动进行映射，包括CPO、储能/电板、芯片制造等，因合座都阅历过大幅高潮，而外部环境支合手风险偏好，通过轮动消化短期筹码压力。关于现时较为极点的结构性演绎，一方面柔软国外股指的阐述，另一方面夺目来往上的搪塞。

投资箴言

“价钱由贸易价差决定，而非见地或预测。价钱走势才是现时的真确情况，不受任何东说念主见地的影响。”

——斯坦利·德鲁肯米勒

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